华谊兄弟甩卖东阳美拉背后:王氏兄弟、冯小刚的资本故事
2024-09-15 【 字体:大 中 小 】
华谊兄弟亏钱甩卖东阳美拉。
《投资者网》葛凡梅
一则华谊兄弟将东阳美拉股权转让的消息,让久已沉寂的影视圈大佬们再度出现在财经版面上,也牵出了一段经典的“资本故事”。
华谊兄弟(300027.SZ),曾经占据国产电影的半壁江山,一连大火20年,旗下曾拥有李冰冰、范冰冰、关之琳、陈道明等超300位顶尖艺人;亦曾是国内最大的民营影视企业,市值一度超900亿元。
但如今,华谊兄弟已辉煌不再,股价一路下跌,截至7月25日,公司市值已经跌至43亿左右。
华谊兄弟是由王中军、王中磊兄弟创立于1994年,并于2009年率先登陆创业板,被称为“中国影视娱乐第一股”。然而,从2018年至今,华谊兄弟的净利润及归母净利润均已经连续6年亏损,累计亏近80亿元。
陷入盈利困境的华谊兄弟,为了缓解财务压力,开启了亏钱甩卖的模式。7月23日晚间, 华谊兄弟发布公告称,拟将控股子公司浙江东阳美拉传媒有限公司(下称“东阳美拉”)70%股权转让给北京阿里巴巴影业文化有限公司,标的股权转让价款为3.5亿元。
值得注意的是,2015年,华谊兄弟收购东阳美拉,花费10.5亿元;时隔9年后,而今却以3.5亿元出售相应的股权,确实存在较大折价,折价比例为66.67%。
高估值的东阳美拉
资料显示,此次交易标的——东阳美拉,成立于2015年9月,注册资本500万元,华谊兄弟持股70%、冯小刚持股30%。法定代表人为王忠磊,实际控制人为王忠军。此次转让完成后,华谊兄弟将不再持有东阳美拉的股权。
值得注意的是,东阳美拉被华谊兄弟收购前,由冯小刚持股99%,陆国强持股1%。
彼时,2015年11月,华谊兄弟为了将冯小刚与企业进行彻底捆绑,甚至不惜以超200倍的价格——10.5亿收购了刚成立仅2个月的东阳美拉70%的股权,并由此达成了一份长达5年的对赌协议。
根据对赌协议,2016年-2020年,东阳美拉承诺每年税后净利润不低于1亿元,且每年增长15%,若无法完成目标,冯小刚、陆国强将以现金等方式补足。
对赌5年中,冯小刚执导并上映的电影仅有《我不是潘金莲》《芳华》《只有芸知道》,3部影片的票房分别为4.83亿元、14.22亿元、1.59亿元。冯小刚的东阳美拉也未完成对赌协议所约定的数字,累计需补足华谊兄弟2.35亿元。不过与华谊兄弟的收购价相比,即使冯小刚补足对赌协议约定的补偿款,也成功落袋8亿以上(含税及各项交易费用)。
根据7月23日的公告,2023年、2024年前5个月,东阳美拉的营业收入分别为1.24亿元、67.55万元,净利润分别为3760.42万元、162.73万元,经营活动产生的现金流量净额分别为2364.81万元和-729.35万元。
华谊兄弟收购东阳美拉,也推高了公司的商誉。截至2023年底,华谊兄弟的商誉账面原值期末余额达到16.14亿元,其中10.47亿元商誉来自东阳美拉,占比64.87%。随着东阳美拉剥离华谊兄弟,这笔商誉将如何进行会计处理,后续仍值得关注。
向阿里影业抵债
华谊兄弟曾经押宝东阳美拉,如今又将其折价甩卖,可谓是一笔不小的损失。两次转让交易过程中,东阳美拉的估值从2015年的15亿元降至如今的5亿元,缩水了三分之二。
而华谊兄弟“骨折”出售东阳美拉,或旨在缓解部分债务压力。早在2019年,阿里影业向华谊兄弟提供了7亿元借款,借款期限为5年。
贷款的抵押品,是华谊兄弟持有的东阳美拉70%股权、全资孙公司北京华谊兄弟嘉利文化发展有限公司(下称“嘉利文化”)持有的自有房产、国有土地使用权;持有的自有房产三套;以及全资子公司华谊兄弟互娱(天津)投资有限公司(下称“华谊互娱”)持有的一套自有房产。
到了2023年11月,眼看贷款的五年之期将至,于是,华谊兄弟将嘉利文化100%股权,以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权转让给中联盛世文化(北京)有限公司,以抵销上述借款总额7亿元中的3.5亿元。
对于剩下的3.5亿元借款,华谊兄弟分别在2024年1月和7月,一再计划进行展期。然而,一拖再拖,华谊兄弟仍无力还款,截至2024年3月末,华谊兄弟的在手货币资金仅有2.7亿元。
无奈之下,华谊兄弟只能“含泪”转让东阳美拉用来抵债。根据7月23日阿里影业发布的公告,北京阿里巴巴同意购买而华谊兄弟同意出售东阳美拉全部股权70%,总代价为3.5亿元。同时,在东阳美拉70%股权的交割日,应将此次股权转让金额抵销其应付阿里影业剩余债务的本金(利息部分双方另有约定)。抵销后的两者余额均为零。
而抵销了3.5亿元借款外,华谊兄弟另需向阿里影业支付借款利息合计约7488万元,以及违约金762万元。再加上截至2024年6月30日,东阳美拉存在对华谊兄弟的影视作品应收款项1.19亿元。上述三项款项合计约2.02亿元。
华谊兄弟表示,对上述款项的支付,继续由自有房产三套、华谊互娱的自有房产一套提供抵押担保。
财务数据显示,截至2024年3月末,华谊兄弟的短期借款为4.46亿元,一年内到期的非流动性负债为3.86亿元,而公司在手货币资金仅2.7亿元,可见华谊兄弟的偿债压力仍不小。(思维财经出品)■
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